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信托上市好事多磨较好

2020-11-20 来源:天津娱乐网

与亮眼的“赚钱效应”相比,国内业在资本市场上尤其是股市的“缺位”,一直是业界关注的重点。近期,山东信托获得山东银监局原则同意,拟首次公开发行H股的消息迅速引起投资者关注。分析人士表示,在1994年陕国投A和(,)上市后,这是暌违22年后,第三家有望整体上市的信托公司,如果上市成功,对其他信托公司的激励作用不言而喻。而在行业分化加剧、净资本监管趋势强化的背景下,通过上市增强品牌影响力和资金实力,对信托公司来说也将越来越有吸引力。

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山东信托IPO进程引关注

近日,山东银监局原则同意山东信托首次公开发行H股的请示,给国内信托行业打了一针“兴奋剂”。根据山东银监局站披露信息,这份鲁银监准〔2016〕232号文件显示:原则上同意山东信托首次公开发行H股股票,发行规模不超过6.47亿股,若行使超额配售权,则发行规模不超过7.44亿股,同时本次发行募集资金扣除费用后,应全部用于补充资本金。

虽然这份文件在短暂公开后,又从山东银监局官撤回。但其中流露出来的信息已令市场瞩目。

事实上,自1994年安信信托和陕国投成功上市之后,信托公司多次IPO闯关均告失败。此次如果IPO顺利,山东信托将成为首家在H股上市的信托公司,同时也是22年后第三家整体上市的信托公司。业内人士认为,山东信托的上市之路在某种程度上对行业会产生广泛影响,对同样打算上市的其他信托公司具有较高参考价值。

据悉,2015年7月山东信托发布公告,将“山东省国际信托有限公司”更名为“山东省国际信托股份有限公司”,当时股改的完成被业内解读为山东信托在为上市作准备。年报显示,2015年山东信托营业收入和利润增速均在20%左右。实现营业收入16.16亿元,同比增长18.3%,净利润9.23亿元,同比增25.23%,其中信托业务收入占比72.58%以上,主营业务突出。用益信托排名显示,在68家信托公司中,山东信托的营业收入、净利润及信托资产规模分别位列行业24、23和20名,可以算中上等水平。

不过,业内人士分析,在目前政策背景下,信托公司实现整体上市并不容易。根据去年出台的《信托公司行政许可事项实施办法》,信托公司进行IPO,应符合国务院及监管部门有关规定,向中国证监会申请之前,应当向银监会申请并获得批准。在银监层面,是由银监分局或所在城市银监局受理并初步审查,银监局审查并决定。银监局自受理之日或收到完整申请材料之日起3个月内作出批准或不批准的书面决定,并抄报银监会。在获得银监部门批准后,向证监会申请IPO发行,证监会在初审环节还会征求地方政府的意见。另外,由于证监会审批流程较多,具体细节比较复杂。同时,证监会审批也相对较为严格。因此,是否能够顺利通过,还有很长一段路要走。

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H股上市“曲线救国”

对于此次山东信托没有选择A股,而是将目光放在H股上,专家表示这或许是吸取了此前多个信托公司IPO不成功的经验,试图“曲线救国”。

据了解,目前国内68家信托公司中,只有安信信托和陕国投A在1994年登陆A股市场,此后20多年,包括、和北方信托等拟借壳上市均告失败,也曾在2012年递交招股书预披露稿,最后撤回招股书,上市计划终止。

有信托公司人士分析,由于信托行业信息披露不充分、缺乏核心业务模式等特点,监管部门一直对信托公司IPO比较谨慎。

针对上市障碍,业内人士认为,主要有两个方面:首先,长期的私募性质,使信托的信息披露相比银行证券等有所不足,风险管控难度也较大,尤其是缺乏核心业务模式、盈利可持续性存疑、IPO后募集资金投向不明确等,更使监管层有些吃不准。其次,审批流程复杂。金控平台尤其央企金控在重组金融资产时,涉及资产规模较大,审批涉及国资委、银监会和证监会等部门,过程复杂、跨度大,审核也更严格。

鉴2007年之后成为了犹他闪电队的主教练于国内A股上市时间长、审批难的问题,绕路去H股上市,逐渐成为很多信托公司心目中的替代方案。业内人士指出,“现在许多企业选择海外上市,因为和相比,香港在各方面都和内地更为接近,因此在很多时候成为中国企业的最佳选择。近年来,国内银行大多选择在香港上市,信托公司可能也想参考这一模式。和A股相比,港股实行的是注册制,且对拟上市公司的盈利能力、净资产方面的要求低于A股,从审批角度来看,在港股申请上市相对容易。”

不过,在香港上市,虽相较A股而言在流程上会更为快捷,但并非没有缺点。比如,港股对于上市公司的估值更为市场化,如果上市公司业绩及未来发展不被市场看好,即使上市成功,也可能出现不能足额募集的情况。

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信托公司上市好处多

近年来,信托行业高速发展,资管规模、资本实力与盈利能力皆呈快速增长态势。但在竞争日益激励的资产管理市场,信托公司的政策红利逐渐消失,依靠主动管理能力为投资者创造更大价值,成为未来发展的新趋势。在此背景下,信托公司逐渐希望通过上市来增强其融资能力、资本实力并扩大销售业务。

“随着信托增资扩股潮的涌现,上市意味着可以从资本市场获取更多资金,对于自身业务发展和减缓资本金压力均大有裨益。”专家表示,信托公司上市是一次面向公众化的尝试,不仅能提升信托公司的内在价值,还能为信托公司塑造新的形象,提振公众信心。

此前,信托业协会对“公司上市”情况进行调研时,就包括重庆信托、山东信托、长安信托等8家公司;今年上半年以来,也有浙金信托、江苏信托等多家公司通过打包注入上市公司谋求“曲线上市”。

据媒体透露,根据上市公司披露,(,)拟收购其大股东旗下的浙金信托、*ST舜船拟收购江苏国信集团旗下江苏信托的控股股权、*ST金瑞拟收购五矿信托股权、*ST济柴拟重组注入中石油集团旗下昆仑信托等金融板块业务。此外,原计划将旗下的等金融资产注这意味着再也吃不起肉入控股上市公司*ST韶钢,但因多方面原因于近期主动终止。知情人士透露,大股东将信托公司与其他资产一并打包,参与上市公司重组,亦是一些信托公司谋求“曲线上市”的方式,以此规避信托公司单独上市的相关障碍。

专家指出,虽然信托公司的上市之路并不平坦,但从目前形势来看,这也是未来大势所趋。首先,随着信托公司管理资产规模快速增长,信托公司的杠杆率不断增加。同时,监管部门出台重磅监管措施,要求信托公司提升净资本,这都需要信托公司通过增资扩股来夯实基础。成功上市的信托公司,可通过公开募集长期稳定的资金,支持业务创新与拓展。

其次,上市过程是一个完善公司治理、健全公司制度的过程。上市前,信托公司仅单方面受银监部门监管,上市后则要受证监会和银监会双重监管,这有助于提升信托公司的规范化经营水平。

另外,对于信托公司股东之一的财务投资者,上市可以为其提供较便利的进入和退出路径;对于信托公司的普通员工和管理人员,上市可以为其提供股权激励机制,进而有效地促进企业发展,形成良性循环;对于信托公司的委托人,上市有助于增加其对信托公司的信任度。

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